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無錫市錫山區(qū)、渭南市潼關(guān)縣、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、邵陽市隆回縣、昆明市安寧市、亳州市蒙城縣
濰坊市壽光市、蚌埠市五河縣、漢中市南鄭區(qū)、肇慶市懷集縣、臺州市天臺縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
襄陽市保康縣、定西市岷縣、東莞市萬江街道、張家界市武陵源區(qū)、深圳市羅湖區(qū)、新鄉(xiāng)市長垣市、上海市青浦區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市、重慶市永川區(qū)、臨夏康樂縣
天津市寧河區(qū)、黔南福泉市、許昌市建安區(qū)、恩施州來鳳縣、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、吉林市豐滿區(qū)
忻州市原平市、廣州市增城區(qū)、黔東南雷山縣、贛州市大余縣、曲靖市富源縣
忻州市河曲縣、福州市永泰縣、南京市鼓樓區(qū)、宜春市豐城市、廣西防城港市東興市、荊州市沙市區(qū)、齊齊哈爾市泰來縣、延安市子長市、紹興市柯橋區(qū)、泉州市豐澤區(qū)
永州市江華瑤族自治縣、長治市襄垣縣、贛州市石城縣、贛州市瑞金市、婁底市婁星區(qū)、三明市沙縣區(qū)
臺州市臨海市、重慶市奉節(jié)縣、廣元市青川縣、甘孜雅江縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、南京市棲霞區(qū)、徐州市鼓樓區(qū)、涼山甘洛縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)
南陽市桐柏縣、紅河紅河縣、滁州市鳳陽縣、九江市瑞昌市、杭州市西湖區(qū)、東營市墾利區(qū)、青島市黃島區(qū)、阿壩藏族羌族自治州小金縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗
遵義市赤水市、金華市蘭溪市、潮州市潮安區(qū)、焦作市沁陽市、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、哈爾濱市賓縣、深圳市坪山區(qū)
佛山市南海區(qū)、海口市龍華區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、菏澤市定陶區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、荊門市掇刀區(qū)
南京市六合區(qū)、邵陽市邵東市、慶陽市正寧縣、咸陽市永壽縣、重慶市江北區(qū)、廣西南寧市邕寧區(qū)、黔東南臺江縣、玉溪市華寧縣、郴州市資興市
合肥市廬陽區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、隨州市廣水市、天津市北辰區(qū)、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、中山市神灣鎮(zhèn)、黔南龍里縣
衢州市江山市、沈陽市康平縣、漳州市平和縣、棗莊市薛城區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、東方市三家鎮(zhèn)
綿陽市梓潼縣、曲靖市師宗縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、孝感市大悟縣、陽泉市盂縣、慶陽市寧縣、齊齊哈爾市依安縣、廈門市同安區(qū)、岳陽市云溪區(qū)
昆明市嵩明縣、朝陽市北票市、蘇州市張家港市、杭州市拱墅區(qū)、南陽市西峽縣、重慶市城口縣
迪慶香格里拉市、紅河個舊市、杭州市蕭山區(qū)、朝陽市凌源市、重慶市沙坪壩區(qū)、陽江市陽西縣、廣西百色市右江區(qū)
臺州市三門縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、信陽市平橋區(qū)
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、蘇州市太倉市、南京市溧水區(qū)、江門市新會區(qū)、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、上海市閔行區(qū)
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濟(jì)南市天橋區(qū)、廣西桂林市平樂縣、青島市市北區(qū)、永州市零陵區(qū)、三沙市西沙區(qū)、常州市天寧區(qū)、玉樹囊謙縣、郴州市汝城縣
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從“帶病闖關(guān)”到“底稿走過場”, 中信、國投、華福、五礦等券商投行業(yè)務(wù)遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
資本市場監(jiān)管“從嚴(yán)”基調(diào)持續(xù)深化。
近日,滬深交易所對中信證券(600030.SH)、國投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施,涉及IPO、再融資、債券承銷等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門明確表示,將堅(jiān)持“罰到痛處、禁到怕處”,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任,嚴(yán)防資本市場“入口關(guān)”失守。
近期被處罰的券商中,中信證券與國投證券因違反再融資分類審核機(jī)制成為焦點(diǎn)。兩家券商在相關(guān)上市公司再融資項(xiàng)目中,未及時報告近一年內(nèi)因首發(fā)業(yè)務(wù)被交易所紀(jì)律處分的情況,導(dǎo)致核查意見與實(shí)際情況不符,被上交所出具警示函。
例如,中信證券在2024年11月因IPO項(xiàng)目實(shí)控人認(rèn)定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露問題被深交所警示,國投證券則因2024年9月IPO項(xiàng)目資金拆借、內(nèi)控缺陷等問題遭深交所處罰,兩者均觸碰“同類業(yè)務(wù)受處分后不得適用分類審核”的監(jiān)管紅線。

五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項(xiàng)目中,對收入確認(rèn)、研發(fā)內(nèi)控、銷售服務(wù)商等關(guān)鍵環(huán)節(jié)核查不到位,甚至遺漏控股股東賬戶流水核查,被監(jiān)管指出存在多項(xiàng)違規(guī)行為。華福證券則因貿(mào)易業(yè)務(wù)商業(yè)合理性及收入確認(rèn)依據(jù)核查不充分、相關(guān)盡調(diào)程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。

監(jiān)管警示函指出,這些案例反映出部分券商在項(xiàng)目執(zhí)行中存在“走過場”現(xiàn)象,質(zhì)控與內(nèi)核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn),近些年來,監(jiān)管對于投行業(yè)務(wù)的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級態(tài)勢。2025年投行業(yè)務(wù)違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責(zé)嚴(yán)”的特點(diǎn)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì),截至5月18日,今年內(nèi)已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點(diǎn)名”,較去年同期增長顯著。從處罰類型看,交易所書面警示、證監(jiān)局責(zé)令整改、暫停業(yè)務(wù)資格等措施頻繁使用,部分項(xiàng)目保薦代表人被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時,監(jiān)管部門對中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會全年罰沒中介機(jī)構(gòu)6.73億元,暫停4家會計(jì)師事務(wù)所及1家證券公司業(yè)務(wù)資格;2025年一季度,僅投行業(yè)務(wù)相關(guān)罰單就達(dá)20張,同比增加25%,涉及項(xiàng)目收費(fèi)不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)等問題。例如,3月底證監(jiān)會集中處罰方正承銷保薦、浙商證券(601878.SH)等6家券商,直指投行內(nèi)控管理漏洞。

有資深投行人士分析稱,“券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)的背后,暴露出行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面,部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機(jī)制扭曲了執(zhí)業(yè)導(dǎo)向。以IPO項(xiàng)目為例,部分券商為追求項(xiàng)目數(shù)量,簡化盡職調(diào)查流程,甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關(guān)’。另一方面,合規(guī)文化與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的沖突日益凸顯?!?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進(jìn)一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》明確要求,投行收費(fèi)不得與發(fā)行結(jié)果掛鉤,嚴(yán)禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例,從制度層面切斷“超募沖動”的利益鏈條。新規(guī)實(shí)施后,券商投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)面臨重構(gòu),依賴規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào),下一步將重點(diǎn)關(guān)注中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)管理、內(nèi)控機(jī)制及境外子公司治理,多家券商已啟動整改。例如,中信建投(601066.SH)針對持續(xù)督導(dǎo)不規(guī)范問題,加強(qiáng)對發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場檢查,并組織債券業(yè)務(wù)專項(xiàng)培訓(xùn);華泰證券(601688.SH)通過修訂制度、優(yōu)化流程,強(qiáng)化自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合規(guī)管控。部分券商還探索內(nèi)部考核機(jī)制改革,將合規(guī)指標(biāo)納入投行團(tuán)隊(duì)績效考核,推動“合規(guī)創(chuàng)造價值”理念落地。
上述投行人士進(jìn)一步表示,隨著注冊制深化,投行需從“通道服務(wù)”轉(zhuǎn)向“價值服務(wù)”,通過提升專業(yè)能力、強(qiáng)化風(fēng)險管控,在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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