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安康市紫陽縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、永州市道縣、南通市通州區(qū)、周口市太康縣、泰州市高港區(qū)
白城市大安市、湘西州花垣縣、廈門市同安區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、平頂山市湛河區(qū)、汕尾市海豐縣
三明市泰寧縣、牡丹江市西安區(qū)、駐馬店市確山縣、寶雞市太白縣、濰坊市寒亭區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、商丘市虞城縣、杭州市拱墅區(qū)
上饒市廣信區(qū)、阜新市清河門區(qū)、臨沂市郯城縣、鹽城市濱??h、漢中市略陽縣
紹興市新昌縣、遵義市綏陽縣、昆明市石林彝族自治縣、榆林市吳堡縣、上海市虹口區(qū)、貴陽市云巖區(qū)、遼陽市弓長嶺區(qū)
聊城市東阿縣、汕頭市澄海區(qū)、黑河市嫩江市、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、晉城市沁水縣、揭陽市普寧市、迪慶香格里拉市
寧夏銀川市永寧縣、南陽市宛城區(qū)、寶雞市隴縣、慶陽市寧縣、海東市民和回族土族自治縣、青島市平度市
榆林市子洲縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、寶雞市金臺(tái)區(qū)、嘉興市海寧市、玉樹雜多縣
楚雄牟定縣、黔南羅甸縣、泰州市海陵區(qū)、龍巖市武平縣、吉安市新干縣、昭通市魯?shù)榭h、廣西北海市鐵山港區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、寧德市古田縣
銅仁市思南縣、中山市坦洲鎮(zhèn)、長治市壺關(guān)縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、玉溪市澄江市、陽江市江城區(qū)
南昌市安義縣、綿陽市三臺(tái)縣、珠海市香洲區(qū)、海南興??h、上海市青浦區(qū)、濟(jì)寧市任城區(qū)、定安縣嶺口鎮(zhèn)
信陽市潢川縣、黃岡市紅安縣、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、上海市閔行區(qū)
瓊海市嘉積鎮(zhèn)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、甘南卓尼縣、長沙市寧鄉(xiāng)市、佛山市南海區(qū)、咸寧市咸安區(qū)
大慶市龍鳳區(qū)、雙鴨山市嶺東區(qū)、臨沂市臨沭縣、贛州市上猶縣、甘孜新龍縣、廣西桂林市灌陽縣、青島市李滄區(qū)
萬寧市三更羅鎮(zhèn)、遵義市習(xí)水縣、呂梁市中陽縣、惠州市惠陽區(qū)、定西市隴西縣
北京市通州區(qū)、上海市金山區(qū)、濰坊市高密市、榆林市橫山區(qū)、黔南貴定縣、遵義市鳳岡縣、許昌市襄城縣、南充市閬中市、三明市永安市、運(yùn)城市垣曲縣
鶴崗市東山區(qū)、蚌埠市龍子湖區(qū)、四平市伊通滿族自治縣、昆明市富民縣、河源市龍川縣
金華市東陽市、五指山市水滿、定安縣嶺口鎮(zhèn)、貴陽市清鎮(zhèn)市、東莞市東城街道
定安縣新竹鎮(zhèn)、伊春市伊美區(qū)、寧德市屏南縣、駐馬店市新蔡縣、十堰市張灣區(qū)、甘南卓尼縣、中山市小欖鎮(zhèn)、莆田市荔城區(qū)、重慶市長壽區(qū)
臨汾市霍州市、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、黃山市歙縣、延安市寶塔區(qū)、陽江市江城區(qū)、寧夏中衛(wèi)市海原縣、廣西防城港市東興市、涼山會(huì)理市、衢州市江山市、長治市黎城縣
江門市臺(tái)山市、東莞市塘廈鎮(zhèn)、文昌市馮坡鎮(zhèn)、馬鞍山市雨山區(qū)、定安縣龍河鎮(zhèn)、通化市東昌區(qū)、玉樹玉樹市
黃岡市蘄春縣、濟(jì)南市商河縣、贛州市信豐縣、雅安市天全縣、福州市連江縣、通化市梅河口市
廣西梧州市蒙山縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、上海市青浦區(qū)、西安市未央?yún)^(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、定安縣新竹鎮(zhèn)
瀘州市敘永縣、岳陽市平江縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、恩施州恩施市、中山市石岐街道
開封市通許縣、文昌市抱羅鎮(zhèn)、甘孜九龍縣、益陽市赫山區(qū)、陽江市陽春市、廣州市海珠區(qū)、伊春市金林區(qū)、廣西欽州市浦北縣
北京市西城區(qū)、西安市周至縣、阜陽市臨泉縣、長治市襄垣縣、保山市昌寧縣、瓊海市萬泉鎮(zhèn)、廣西桂林市荔浦市
成都市金堂縣、臨汾市襄汾縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、雙鴨山市饒河縣、中山市五桂山街道、綏化市海倫市
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黃岡市麻城市、滁州市定遠(yuǎn)縣、長治市黎城縣、攀枝花市仁和區(qū)、洛陽市新安縣、蘇州市虎丘區(qū)
南平市延平區(qū)、撫順市望花區(qū)、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、東方市新龍鎮(zhèn)、贛州市贛縣區(qū)
湛江市吳川市、日照市莒縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、平頂山市石龍區(qū)、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、合肥市廬江縣、汕頭市濠江區(qū)、荊門市沙洋縣
五指山市通什、大慶市讓胡路區(qū)、紹興市越城區(qū)、廣西桂林市灌陽縣、佳木斯市湯原縣、運(yùn)城市永濟(jì)市、周口市西華縣
昭通市綏江縣、南昌市進(jìn)賢縣、忻州市靜樂縣、青島市即墨區(qū)、新鄉(xiāng)市延津縣、廣西貴港市桂平市、株洲市茶陵縣
周口市太康縣、濰坊市昌樂縣、韶關(guān)市曲江區(qū)、儋州市光村鎮(zhèn)、畢節(jié)市金沙縣、淄博市張店區(qū)、涼山雷波縣、廣西百色市右江區(qū)、昆明市安寧市、淮安市盱眙縣
松原市扶余市、呂梁市離石區(qū)、寶雞市鳳翔區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、文昌市文教鎮(zhèn)、朔州市山陰縣、東營市河口區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、錦州市凌河區(qū)
安慶市宿松縣、平?jīng)鍪徐o寧縣、西雙版納勐臘縣、漢中市寧強(qiáng)縣、連云港市贛榆區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、重慶市開州區(qū)、懷化市中方縣、周口市沈丘縣、濟(jì)寧市梁山縣
成都市青白江區(qū)、德陽市旌陽區(qū)、大連市沙河口區(qū)、遂寧市蓬溪縣、廣西桂林市疊彩區(qū)、南京市棲霞區(qū)、濰坊市安丘市、白城市洮北區(qū)、黃石市鐵山區(qū)、九江市濂溪區(qū)
廣西桂林市陽朔縣、駐馬店市正陽縣、葫蘆島市興城市、永州市冷水灘區(qū)、廣西玉林市玉州區(qū)
巴中市通江縣、成都市彭州市、長治市屯留區(qū)、昭通市昭陽區(qū)、成都市簡陽市、內(nèi)蒙古包頭市土默特右旗、菏澤市鄆城縣
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揭陽市普寧市、果洛達(dá)日縣、河源市紫金縣、遼源市西安區(qū)、金昌市永昌縣、廣西桂林市雁山區(qū)、直轄縣仙桃市、昆明市嵩明縣、曲靖市富源縣
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旭輝林中致歉:化債進(jìn)入最關(guān)鍵期,要活下去、站起來|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷
房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度重構(gòu)期,當(dāng)央國企們正大舉投資拿地時(shí),不少民營房企還在艱難自救。行業(yè)“止跌回穩(wěn)”,民營房企也要活下去、站起來。
昔日的千億民營房企旭輝控股(0884.HK)就正站在“活下去”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
68億美元境外債務(wù)重組進(jìn)入投票沖刺期。若方案通過,公司信用債規(guī)模將腰斬至300億元以內(nèi),債務(wù)久期拉長至9-10年,利率降至3%以下,直接為企業(yè)“減重”超300億元。
在5月12日舉行的境外債重組方案說明會(huì)上,董事局主席林中稱,旭輝能夠活下來有一個(gè)前提、四個(gè)支柱和一個(gè)基石。“一個(gè)前提是完成境內(nèi)外信用債重組?!?/p>
從2022年11月出險(xiǎn)到現(xiàn)在,旭輝經(jīng)歷了長達(dá)900天的“自救”之路。目前,其境外債重組方案已獲得近90%債權(quán)人支持,超過75%的法定門檻。

根據(jù)香港高等法院批準(zhǔn)的時(shí)間表,債權(quán)人投票將于5月26日下午5點(diǎn)截止,5月28日完成法律文件提交,最終結(jié)果預(yù)計(jì)在6月3日債權(quán)人會(huì)議上揭曉。
這一次,林中不僅拿出了極有誠意的方案,也向債權(quán)人和投資者致歉。
林中表示,“我作為企業(yè)掌舵者,過去在規(guī)模擴(kuò)張中未能把控好風(fēng)險(xiǎn),讓企業(yè)陷入困境,更讓信任我們的伙伴承受壓力,在此我代表董事會(huì)向各位債權(quán)人致以誠摯的歉意。”

“行業(yè)危機(jī)的洗禮促使我們深刻反思過去的模式、理念、風(fēng)控。經(jīng)營策略上顛覆過去的認(rèn)知,建立更嚴(yán)格財(cái)務(wù)紅線體系,強(qiáng)化周期應(yīng)對(duì)能力,保障公司未來三十年跨周期發(fā)展?!?/p>
此次旭輝境外債重組涉及68億美元債務(wù)(約合490億元人民幣),含本金約44.9億美元的12筆高級(jí)債、永續(xù)債和可轉(zhuǎn)債,以及本金約23.1億美元的13筆境外貸款。
這是旭輝推出的第三版境外債重組方案,這版方案的推出,也是“林中親自談的結(jié)果”。據(jù)旭輝內(nèi)部人士透露,自旭輝出險(xiǎn)后,林中就頻繁往返上海、香港兩地,持續(xù)與金融機(jī)構(gòu)、債權(quán)人代表商談、溝通,加快推動(dòng)境外債務(wù)重組方案達(dá)成。
在說明會(huì)上,旭輝控股境外重組負(fù)責(zé)人朱皋鳴介紹,重組方案針對(duì)不同債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好與資金安排需求,遵循“短端削債、中端轉(zhuǎn)股、長端保本降息”框架,提供三大方向五大類選擇。新票據(jù)或貸款利率低至1.00%-2.75%,最長期限可延長至9年。
具體而言,短端削債方面,選項(xiàng)1A/1B將32%舊債轉(zhuǎn)為零息新債或貸款,2-3年到期還本,基準(zhǔn)日后12個(gè)月公司可75折提前償還剩余本金40%。
現(xiàn)金+轉(zhuǎn)股方面,選項(xiàng)2A/2B債權(quán)人共享3500萬美元現(xiàn)金,2A是90%舊債轉(zhuǎn)4年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債;2B則是60%轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債、30%轉(zhuǎn)4.5年期票據(jù)。
長端保本方面,選項(xiàng)3為債券債權(quán)人保本方案,與選項(xiàng)5共享500萬美元前置本金,剩余轉(zhuǎn)長期票據(jù);選項(xiàng)4A/4B將50%舊債轉(zhuǎn)新債或貸款;選項(xiàng)5A/5B為貸款債權(quán)人保本選項(xiàng),與選項(xiàng)3共享本金且貸款條款一致。
旭輝控股CFO楊欣也指出,目前房企債務(wù)重組中,境外債重組主流方式是“債轉(zhuǎn)股”,境內(nèi)債是“以資抵債”。他建議債權(quán)人能優(yōu)先考慮債轉(zhuǎn)股,原因是股票流動(dòng)性優(yōu)于有息債務(wù)且具有價(jià)值想象空間,轉(zhuǎn)股既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),又賦予債權(quán)人靈活退出通道及未來增值機(jī)會(huì)。
朱皋鳴表示,重組目前已進(jìn)入最關(guān)鍵階段,公司已在5月7日公告“計(jì)劃安排通知”,各位已經(jīng)可以開始投票。
值得一提的是,旭輝在境外方案獲得關(guān)鍵進(jìn)展的同時(shí),境內(nèi)已于2024年末至2025年初完成中票及CMBS重組,現(xiàn)全力推進(jìn)百億公司債整體重組,確保境內(nèi)外方案邏輯一致。

林中預(yù)估,旭輝后續(xù)將歷經(jīng)五個(gè)階段:通過債務(wù)重組修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、逐步修復(fù)信用、經(jīng)營留存一定資金后在安全邊際內(nèi)審慎拓展、新發(fā)展模型下恢復(fù)盈利、恢復(fù)分紅。
而對(duì)于業(yè)內(nèi)關(guān)心的,債務(wù)重組后旭輝如何徹底“站起來”,林中直言,首先,未來發(fā)展的模式上,堅(jiān)決摒棄“三高”模式,轉(zhuǎn)向“低負(fù)債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量”發(fā)展路徑,重點(diǎn)構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展模式。
其次,未來旭輝將聚焦三大核心業(yè)務(wù)板塊:穩(wěn)定的收租業(yè)務(wù),旭輝持有京滬、成都等一二線城市460億元優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn),2024年租金達(dá)到18億元,通過運(yùn)營提升保持穩(wěn)定增長。
還要高度聚焦自營開發(fā)業(yè)務(wù)收縮深耕少數(shù)核心城市,精準(zhǔn)把握城市分化中的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇;同時(shí),會(huì)重點(diǎn)大力發(fā)展房地產(chǎn)資管業(yè)務(wù),積極轉(zhuǎn)型,向鐵獅門、黑石方向發(fā)展。
轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定,林中相信,“民企如勁草,旭輝團(tuán)隊(duì)斗志未減,我對(duì)旭輝的長期發(fā)展前景充滿信心,也堅(jiān)定看好公司股票的投資價(jià)值?!?/p>
今年以來,房企債務(wù)重組和企業(yè)重整的進(jìn)展明顯加速,多家房企債務(wù)重組方案成功獲批。
比如2025年1月,融創(chuàng)十筆境內(nèi)債務(wù)重組方案獲批準(zhǔn),成為首家完成境內(nèi)債二次重組的房企。3月13日,世茂集團(tuán)的境外債務(wù)重組計(jì)劃獲得香港法院批準(zhǔn);3月27日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)宣布境外債務(wù)各項(xiàng)重組條件均已獲達(dá)成,即日起正式生效。
此次旭輝能否順利“上岸”也深受行業(yè)關(guān)注。若此次重組順利落地,不僅會(huì)推動(dòng)市場對(duì)頭部民營房企的信心重建,也將為仍在“自救”掙扎的其他民營房企提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)與借鑒。
6月3日,待債權(quán)人會(huì)議結(jié)果揭曉后,旭輝能否真正“站起來”,答案將明了。
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