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涼山昭覺(jué)縣、渭南市臨渭區(qū)、昭通市鹽津縣、中山市西區(qū)街道、牡丹江市陽(yáng)明區(qū)、廈門(mén)市集美區(qū)、丹東市振安區(qū)
南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣、馬鞍山市含山縣、黔東南從江縣、安慶市宜秀區(qū)、東莞市麻涌鎮(zhèn)、廣西防城港市防城區(qū)
西安市灞橋區(qū)、洛陽(yáng)市伊川縣、遵義市仁懷市、昆明市宜良縣、杭州市江干區(qū)、長(zhǎng)治市沁源縣、無(wú)錫市江陰市、榆林市榆陽(yáng)區(qū)
鄂州市華容區(qū)、梅州市興寧市、忻州市靜樂(lè)縣、涼山德昌縣、西安市周至縣、永州市寧遠(yuǎn)縣、朔州市山陰縣、昭通市巧家縣
濟(jì)寧市梁山縣、杭州市下城區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、漢中市佛坪縣、阿壩藏族羌族自治州小金縣
衡陽(yáng)市耒陽(yáng)市、蚌埠市五河縣、無(wú)錫市宜興市、玉溪市華寧縣、廣西南寧市馬山縣
十堰市鄖陽(yáng)區(qū)、太原市清徐縣、宜春市宜豐縣、鹽城市濱??h、成都市龍泉驛區(qū)、汕尾市海豐縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、荊門(mén)市鐘祥市、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、東莞市高埗鎮(zhèn)
涼山會(huì)理市、巴中市平昌縣、江門(mén)市鶴山市、營(yíng)口市鲅魚(yú)圈區(qū)、成都市蒲江縣、樂(lè)東黎族自治縣萬(wàn)沖鎮(zhèn)、濰坊市昌樂(lè)縣、昆明市東川區(qū)、甘孜丹巴縣、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)
五指山市水滿、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣、牡丹江市海林市、麗江市華坪縣、重慶市萬(wàn)州區(qū)、佛山市順德區(qū)
巴中市南江縣、馬鞍山市博望區(qū)、涼山美姑縣、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市、錦州市凌河區(qū)、無(wú)錫市惠山區(qū)、濰坊市青州市、臨汾市浮山縣、淮南市壽縣
楚雄牟定縣、佳木斯市富錦市、商洛市丹鳳縣、定西市臨洮縣、宜春市萬(wàn)載縣、聊城市東昌府區(qū)、安慶市桐城市、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、涼山冕寧縣
甘孜石渠縣、贛州市章貢區(qū)、瓊海市潭門(mén)鎮(zhèn)、成都市彭州市、周口市扶溝縣、綿陽(yáng)市梓潼縣
鶴壁市淇縣、廣西欽州市欽南區(qū)、七臺(tái)河市勃利縣、重慶市沙坪壩區(qū)、淮南市壽縣、廣西崇左市憑祥市、漯河市舞陽(yáng)縣、合肥市蜀山區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)、東方市天安鄉(xiāng)
云浮市羅定市、濟(jì)寧市魚(yú)臺(tái)縣、嘉興市海鹽縣、遂寧市蓬溪縣、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、盤(pán)錦市雙臺(tái)子區(qū)、鞍山市鐵西區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣
廣西桂林市秀峰區(qū)、溫州市文成縣、河源市和平縣、六安市霍邱縣、畢節(jié)市織金縣、呂梁市交城縣、哈爾濱市道外區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣、長(zhǎng)沙市寧鄉(xiāng)市
安康市漢濱區(qū)、南京市棲霞區(qū)、銅仁市松桃苗族自治縣、汕尾市城區(qū)、呂梁市汾陽(yáng)市、廣西來(lái)賓市金秀瑤族自治縣、清遠(yuǎn)市清新區(qū)
南京市江寧區(qū)、昆明市嵩明縣、廣西賀州市昭平縣、南通市海安市、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)
商丘市柘城縣、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、鄭州市新密市、廣西崇左市憑祥市、甘孜理塘縣、菏澤市牡丹區(qū)、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、涼山會(huì)理市
甘孜新龍縣、東方市三家鎮(zhèn)、十堰市張灣區(qū)、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、臨沂市沂水縣、渭南市富平縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、瓊海市博鰲鎮(zhèn)
渭南市華陰市、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、渭南市潼關(guān)縣、南昌市東湖區(qū)、泰安市岱岳區(qū)、麗江市永勝縣、鄭州市滎陽(yáng)市、廣西百色市靖西市
廣西崇左市寧明縣、鞍山市海城市、贛州市全南縣、自貢市大安區(qū)、黑河市遜克縣、鄭州市上街區(qū)、臨沂市費(fèi)縣、黔南三都水族自治縣
肇慶市鼎湖區(qū)、廣西百色市右江區(qū)、開(kāi)封市祥符區(qū)、濮陽(yáng)市清豐縣、西寧市城東區(qū)、永州市藍(lán)山縣、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、瓊海市中原鎮(zhèn)
大慶市龍鳳區(qū)、銅仁市石阡縣、南陽(yáng)市西峽縣、滁州市來(lái)安縣、白城市通榆縣、天津市紅橋區(qū)、涼山甘洛縣、黔東南麻江縣、成都市新津區(qū)、成都市溫江區(qū)
駐馬店市西平縣、西安市鄠邑區(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)、茂名市電白區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、宿州市埇橋區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)
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內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、本溪市平山區(qū)、南平市光澤縣、贛州市石城縣、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、周口市鄲城縣、廣西崇左市江州區(qū)、安慶市大觀區(qū)、保山市龍陵縣、遼陽(yáng)市弓長(zhǎng)嶺區(qū)
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平頂山市魯山縣、朝陽(yáng)市北票市、信陽(yáng)市息縣、成都市蒲江縣、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)
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蚌埠市禹會(huì)區(qū)、衢州市江山市、楚雄祿豐市、東莞市企石鎮(zhèn)、溫州市鹿城區(qū)、寧夏吳忠市利通區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、宜春市豐城市
茂名市高州市、蚌埠市淮上區(qū)、廣西桂林市象山區(qū)、涼山冕寧縣、廣西桂林市資源縣、濟(jì)南市歷下區(qū)
三明市永安市、西寧市湟中區(qū)、吉安市吉安縣、遵義市桐梓縣、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、湘潭市湘鄉(xiāng)市、東莞市中堂鎮(zhèn)、宣城市宣州區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、南充市南部縣
儋州市木棠鎮(zhèn)、漢中市留壩縣、溫州市鹿城區(qū)、漯河市舞陽(yáng)縣、安陽(yáng)市北關(guān)區(qū)、漯河市郾城區(qū)、佳木斯市樺南縣
宜賓市筠連縣、玉樹(shù)稱(chēng)多縣、丹東市東港市、河源市連平縣、黔東南錦屏縣、安康市紫陽(yáng)縣、徐州市云龍區(qū)、云浮市云城區(qū)、重慶市合川區(qū)、牡丹江市穆棱市
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西雙版納勐??h、恩施州建始縣、岳陽(yáng)市湘陰縣、河源市和平縣、廈門(mén)市湖里區(qū)、撫州市樂(lè)安縣、南陽(yáng)市淅川縣、文山廣南縣、廣安市武勝縣
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吉林市磐石市、大理劍川縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、錦州市太和區(qū)、文山丘北縣
重慶市銅梁區(qū)、廣元市昭化區(qū)、銅仁市碧江區(qū)、邵陽(yáng)市隆回縣、江門(mén)市開(kāi)平市、達(dá)州市萬(wàn)源市、丹東市東港市、瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)、杭州市上城區(qū)、瀘州市合江縣
雞西市虎林市、三門(mén)峽市澠池縣、鄭州市新鄭市、成都市崇州市、呂梁市離石區(qū)、寶雞市太白縣
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商丘市虞城縣、文昌市公坡鎮(zhèn)、海北海晏縣、大連市中山區(qū)、鞍山市鐵東區(qū)、鶴壁市??h
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漢中市城固縣、攀枝花市東區(qū)、海南貴德縣、汕尾市陸豐市、徐州市云龍區(qū)、伊春市南岔縣、湖州市吳興區(qū)、東方市八所鎮(zhèn)
聊城市東昌府區(qū)、海北祁連縣、朝陽(yáng)市雙塔區(qū)、肇慶市四會(huì)市、襄陽(yáng)市襄城區(qū)、黃南同仁市
洛陽(yáng)市孟津區(qū)、瀘州市江陽(yáng)區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、南平市武夷山市、黃山市黃山區(qū)、重慶市忠縣、雅安市漢源縣、蕪湖市繁昌區(qū)、無(wú)錫市宜興市
從“帶病闖關(guān)”到“底稿走過(guò)場(chǎng)”, 中信、國(guó)投、華福、五礦等券商投行業(yè)務(wù)遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
資本市場(chǎng)監(jiān)管“從嚴(yán)”基調(diào)持續(xù)深化。
近日,滬深交易所對(duì)中信證券(600030.SH)、國(guó)投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施,涉及IPO、再融資、債券承銷(xiāo)等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門(mén)明確表示,將堅(jiān)持“罰到痛處、禁到怕處”,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任,嚴(yán)防資本市場(chǎng)“入口關(guān)”失守。
近期被處罰的券商中,中信證券與國(guó)投證券因違反再融資分類(lèi)審核機(jī)制成為焦點(diǎn)。兩家券商在相關(guān)上市公司再融資項(xiàng)目中,未及時(shí)報(bào)告近一年內(nèi)因首發(fā)業(yè)務(wù)被交易所紀(jì)律處分的情況,導(dǎo)致核查意見(jiàn)與實(shí)際情況不符,被上交所出具警示函。
例如,中信證券在2024年11月因IPO項(xiàng)目實(shí)控人認(rèn)定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露問(wèn)題被深交所警示,國(guó)投證券則因2024年9月IPO項(xiàng)目資金拆借、內(nèi)控缺陷等問(wèn)題遭深交所處罰,兩者均觸碰“同類(lèi)業(yè)務(wù)受處分后不得適用分類(lèi)審核”的監(jiān)管紅線。

五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項(xiàng)目中,對(duì)收入確認(rèn)、研發(fā)內(nèi)控、銷(xiāo)售服務(wù)商等關(guān)鍵環(huán)節(jié)核查不到位,甚至遺漏控股股東賬戶(hù)流水核查,被監(jiān)管指出存在多項(xiàng)違規(guī)行為。華福證券則因貿(mào)易業(yè)務(wù)商業(yè)合理性及收入確認(rèn)依據(jù)核查不充分、相關(guān)盡調(diào)程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。

監(jiān)管警示函指出,這些案例反映出部分券商在項(xiàng)目執(zhí)行中存在“走過(guò)場(chǎng)”現(xiàn)象,質(zhì)控與內(nèi)核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn),近些年來(lái),監(jiān)管對(duì)于投行業(yè)務(wù)的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級(jí)態(tài)勢(shì)。2025年投行業(yè)務(wù)違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責(zé)嚴(yán)”的特點(diǎn)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì),截至5月18日,今年內(nèi)已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點(diǎn)名”,較去年同期增長(zhǎng)顯著。從處罰類(lèi)型看,交易所書(shū)面警示、證監(jiān)局責(zé)令整改、暫停業(yè)務(wù)資格等措施頻繁使用,部分項(xiàng)目保薦代表人被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時(shí),監(jiān)管部門(mén)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會(huì)全年罰沒(méi)中介機(jī)構(gòu)6.73億元,暫停4家會(huì)計(jì)師事務(wù)所及1家證券公司業(yè)務(wù)資格;2025年一季度,僅投行業(yè)務(wù)相關(guān)罰單就達(dá)20張,同比增加25%,涉及項(xiàng)目收費(fèi)不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)等問(wèn)題。例如,3月底證監(jiān)會(huì)集中處罰方正承銷(xiāo)保薦、浙商證券(601878.SH)等6家券商,直指投行內(nèi)控管理漏洞。

有資深投行人士分析稱(chēng),“券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)的背后,暴露出行業(yè)長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面,部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機(jī)制扭曲了執(zhí)業(yè)導(dǎo)向。以IPO項(xiàng)目為例,部分券商為追求項(xiàng)目數(shù)量,簡(jiǎn)化盡職調(diào)查流程,甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關(guān)’。另一方面,合規(guī)文化與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的沖突日益凸顯?!?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進(jìn)一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》明確要求,投行收費(fèi)不得與發(fā)行結(jié)果掛鉤,嚴(yán)禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例,從制度層面切斷“超募沖動(dòng)”的利益鏈條。新規(guī)實(shí)施后,券商投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)面臨重構(gòu),依賴(lài)規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào),下一步將重點(diǎn)關(guān)注中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)管理、內(nèi)控機(jī)制及境外子公司治理,多家券商已啟動(dòng)整改。例如,中信建投(601066.SH)針對(duì)持續(xù)督導(dǎo)不規(guī)范問(wèn)題,加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場(chǎng)檢查,并組織債券業(yè)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn);華泰證券(601688.SH)通過(guò)修訂制度、優(yōu)化流程,強(qiáng)化自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合規(guī)管控。部分券商還探索內(nèi)部考核機(jī)制改革,將合規(guī)指標(biāo)納入投行團(tuán)隊(duì)績(jī)效考核,推動(dòng)“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”理念落地。
上述投行人士進(jìn)一步表示,隨著注冊(cè)制深化,投行需從“通道服務(wù)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值服務(wù)”,通過(guò)提升專(zhuān)業(yè)能力、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控,在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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