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楚雄牟定縣、周口市鹿邑縣、七臺河市茄子河區(qū)、吉林市舒蘭市、河源市紫金縣、肇慶市鼎湖區(qū)、莆田市仙游縣、福州市永泰縣
信陽市固始縣、湘潭市湘潭縣、鞍山市臺安縣、廣西防城港市東興市、普洱市景谷傣族彝族自治縣、海西蒙古族德令哈市、上海市青浦區(qū)、天水市張家川回族自治縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、蘭州市榆中縣
果洛達日縣、黔南長順縣、懷化市洪江市、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、茂名市化州市、南昌市青山湖區(qū)、郴州市蘇仙區(qū)、徐州市沛縣、綿陽市鹽亭縣
中山市民眾鎮(zhèn)、濰坊市壽光市、六安市金寨縣、咸陽市旬邑縣、周口市沈丘縣、臨滄市滄源佤族自治縣、懷化市鶴城區(qū)、大理永平縣
武漢市東西湖區(qū)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、三亞市崖州區(qū)、臨汾市古縣、文昌市重興鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、酒泉市玉門市、哈爾濱市延壽縣、長沙市望城區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)、黔南羅甸縣、上饒市玉山縣、南充市順慶區(qū)、涼山會理市、濟南市平陰縣
西寧市城東區(qū)、銅仁市印江縣、延安市黃龍縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、重慶市永川區(qū)、信陽市固始縣
重慶市巫溪縣、六盤水市六枝特區(qū)、聊城市東昌府區(qū)、安慶市宿松縣、株洲市荷塘區(qū)、大同市靈丘縣、開封市尉氏縣、周口市項城市
五指山市南圣、揚州市儀征市、鄭州市上街區(qū)、德州市平原縣、天津市寶坻區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)、南陽市南召縣
廣西百色市那坡縣、肇慶市四會市、合肥市廬陽區(qū)、杭州市余杭區(qū)、曲靖市會澤縣、贛州市尋烏縣、文昌市鋪前鎮(zhèn)、臨汾市堯都區(qū)
中山市神灣鎮(zhèn)、湖州市南潯區(qū)、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、郴州市安仁縣、杭州市余杭區(qū)、益陽市安化縣、滁州市鳳陽縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣
臺州市三門縣、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、聊城市東阿縣、河源市和平縣、上海市青浦區(qū)、蘇州市昆山市
吉林市舒蘭市、東莞市中堂鎮(zhèn)、宜春市袁州區(qū)、株洲市淥口區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、寧德市屏南縣、鄭州市管城回族區(qū)
臨汾市古縣、長治市黎城縣、呂梁市交城縣、楚雄雙柏縣、運城市絳縣、商丘市虞城縣、肇慶市高要區(qū)
重慶市忠縣、東莞市黃江鎮(zhèn)、蘇州市常熟市、黃岡市麻城市、懷化市新晃侗族自治縣、呂梁市文水縣、楚雄雙柏縣
東莞市樟木頭鎮(zhèn)、平?jīng)鍪袥艽h、天水市秦安縣、黔東南岑鞏縣、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗
北京市門頭溝區(qū)、嘉興市海鹽縣、安慶市桐城市、商丘市民權(quán)縣、巴中市平昌縣、雙鴨山市集賢縣、馬鞍山市博望區(qū)、臨高縣和舍鎮(zhèn)、大理彌渡縣、滁州市瑯琊區(qū)
內(nèi)江市威遠縣、齊齊哈爾市泰來縣、陽江市江城區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市清水河縣、泰安市岱岳區(qū)
長治市平順縣、達州市達川區(qū)、廣元市朝天區(qū)、太原市晉源區(qū)、廣西百色市平果市、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、廈門市海滄區(qū)
泉州市晉江市、溫州市平陽縣、廣西北海市合浦縣、雅安市名山區(qū)、樂山市夾江縣、駐馬店市確山縣、廣西百色市田陽區(qū)、中山市南頭鎮(zhèn)、葫蘆島市綏中縣
酒泉市玉門市、徐州市豐縣、信陽市淮濱縣、廣元市青川縣、鎮(zhèn)江市京口區(qū)
巴中市平昌縣、恩施州鶴峰縣、定西市岷縣、鞍山市立山區(qū)、重慶市渝北區(qū)、龍巖市武平縣
三門峽市湖濱區(qū)、永州市零陵區(qū)、東莞市道滘鎮(zhèn)、金華市金東區(qū)、淮北市杜集區(qū)、中山市阜沙鎮(zhèn)、上海市徐匯區(qū)、荊門市東寶區(qū)
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保亭黎族苗族自治縣什玲、五指山市水滿、晉城市澤州縣、大慶市肇州縣、大慶市龍鳳區(qū)、常德市津市市
寧德市屏南縣、遼陽市遼陽縣、甘南瑪曲縣、臨汾市翼城縣、荊門市鐘祥市、貴陽市清鎮(zhèn)市、宿遷市沭陽縣、肇慶市鼎湖區(qū)、廣西南寧市江南區(qū)
樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、隴南市兩當縣、濰坊市寒亭區(qū)、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、延邊琿春市
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美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動,“賣出美國”交易卷土重來|界面新聞
界面新聞記者 | 劉婷
本周美國20年期國債拍賣遇冷,并引發(fā)二級市場美元資產(chǎn)拋售潮。分析師表示,往前看,美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動、全球資產(chǎn)“再平衡”均可能使美元資產(chǎn)繼續(xù)承壓。
近期關(guān)于美債的負面新聞不斷。先是國際信用評級機構(gòu)穆迪在5月16日宣布將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1,穆迪指出,預(yù)計未來十年,美國財政赤字將進一步擴大,政府債務(wù)和利息負擔也將不斷上升。由于標普和惠譽分別在2011年和2023年將美國信用評級從AAA下調(diào),穆迪下調(diào)美國評級后,美國國債失去了“最后的AAA評級”。
當?shù)貢r間5月18日深夜,美國總統(tǒng)唐納德·特朗普削減公共支出的法案贏得了國會一個關(guān)鍵委員會的批準。非黨派機構(gòu)“負責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”估算,該法案將在未來十年使美國財政赤字增加3.3萬億美元,相當于2025-2034年GDP的0.9%。
5月21日,美國財政部進行了20年期國債的拍賣,計劃募集資金160億美元。本次拍賣最終中標利率為5.047%,較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個基點,創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。疲軟的投標倍數(shù)也引發(fā)關(guān)注,本次拍賣投標倍數(shù)為2.46,創(chuàng)今年2月以來的最低水平。相對慘淡的拍賣結(jié)果,疊加減稅法案擾動,20年期美債收益率在22日最高升至5.127%,30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)。

與此同時,美股下跌、美元走弱,“賣出美國”交易大有卷土重來之勢。周三收盤,道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.91%,納斯達克指數(shù)跌1.41%,標普500指數(shù)跌1.61%。美元指數(shù)當天再次失守100關(guān)口,收報99.60點。

宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示,特朗普關(guān)稅政策引發(fā)消費端通脹反彈擔憂,其大規(guī)模減稅法案又引發(fā)了市場對美國未償公共債務(wù)失控的擔憂,導(dǎo)致階段性做空美國資產(chǎn)再現(xiàn)。預(yù)計未來美債收益率或仍保持高位,直至美聯(lián)儲重啟降息。
中國銀行研究院主管王有鑫對界面新聞表示,美國現(xiàn)有的財政計劃無法讓強制性支出和赤字在未來有實質(zhì)性減少,而特朗普的對等關(guān)稅計劃會導(dǎo)致美國經(jīng)濟增長潛力下降、財政收入增速放緩。當前美國政府債務(wù)問題日益嚴峻,財政指標下滑,財政可持續(xù)性堪憂。
王有鑫說,短期來看,美債供需失衡狀況或?qū)⒊掷m(xù)加劇,導(dǎo)致美債收益率上升,推高借貸成本,沖擊美股和美國經(jīng)濟,黃金、日元等避險資產(chǎn)可能再度獲得國際資金青睞。長期來看,美國失去“最后的AAA評級”,將進一步推動國際貨幣體系的多元化進程,持有美債的國家將調(diào)整資產(chǎn)配置組合結(jié)構(gòu),國際主權(quán)財富機構(gòu)和跨境資本將增配其他更加穩(wěn)定、安全以及有穩(wěn)定回報的貨幣和資產(chǎn),國際貨幣體系和跨境資本流動格局將迎來重塑。
美國財政部當?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,外國投資者3月持有美國國債增至9.05萬億美元,比上月增加2331億美元,創(chuàng)歷史新高。但引人關(guān)注的是,截至3月末,英國持有的美國國債金額躍升至第二位,20多年來首次超過中國,中國退居第三。

近十年來,中國逐步減少對美國國債的持倉。截至3月末,中國持有量降至7654億美元,比2013年11月的峰值13167億美元跌去了42%。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示,中國減持美債主要是出于規(guī)避風(fēng)險以及外匯儲備多元化的戰(zhàn)略考慮?!耙环矫?,減持美債可以降低對美元資產(chǎn)的依賴,規(guī)避地緣政治風(fēng)險,另一方面,也是出于優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提高海外資產(chǎn)收益的考量?!彼f,中國外匯儲備中美元資產(chǎn)占比已從2013年的79%的峰值降至目前的58%左右。
“這表明減持美債已成為一種長期戰(zhàn)略。雖然短期內(nèi)難以完全退出(美債),但未來在美債波動加劇、美元信用受損的背景下,中國漸進式減持美債的趨勢明顯?!卑籽┱f。
她進一步指出,減持美債釋放的資金主要流向了黃金以及非美國家和地區(qū)債券。比如,2025年1-4月,中國增持德國、法國國債等歐元區(qū)債券約120億美元,目前歐元資產(chǎn)的持有規(guī)模約6450億美元,占外匯儲備的20%。此外,2024年中國增持東盟國家主權(quán)債約175億美元,并通過新開發(fā)銀行對巴西、南非等國進行基建項目的貸款,積極拓展對新興市場資產(chǎn)的投資,分散美元風(fēng)險的同時推動人民幣區(qū)域化,構(gòu)建“一帶一路”金融走廊。
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