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漢中市略陽縣、撫順市順城區(qū)、伊春市金林區(qū)、遵義市赤水市、日照市東港區(qū)
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廣西來賓市合山市、昭通市昭陽區(qū)、青島市李滄區(qū)、池州市東至縣、成都市錦江區(qū)
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宜昌市當(dāng)陽市、渭南市大荔縣、孝感市云夢縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、撫州市南城縣、漢中市洋縣、吉林市蛟河市、果洛久治縣、重慶市渝北區(qū)、福州市長樂區(qū)
廣西柳州市三江侗族自治縣、焦作市中站區(qū)、鶴崗市工農(nóng)區(qū)、廣西河池市都安瑤族自治縣、廣西桂林市平樂縣、哈爾濱市道外區(qū)、益陽市赫山區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗
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深鐵年內(nèi)四度“輸血”萬科救急,累計(jì)金額近120億元|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞記者 | 王妤涵
大股東深鐵再度出手支援萬科。
5月14日晚間,萬科發(fā)布公告稱,第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“深鐵集團(tuán)”)擬向萬科提供股東借款,借款金額為15.52億元,用于幫助萬科償還在公開市場發(fā)行債券的本金與利息。
根據(jù)公告,該筆借款期限為36個(gè)月,且允許提前還款或展期,借款利率為年化2.34%,低于全國銀行間同業(yè)拆借的1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR),還款方式為每半年還款0.5%,最后一期還97%。
值得關(guān)注的是,這也是今年以來深鐵集團(tuán)第4次公開借款支援萬科償債。
此前深鐵分別于2月10日、21日及4月29日向萬科提供了28億元、42億元及33億借款用于償還債務(wù),累計(jì)金額達(dá)到118.52億元,足以見得當(dāng)前深圳國資方面對萬科的托底決心。

截至目前,深鐵集團(tuán)持有萬科27.18%股權(quán),為其第一大股東,也是萬科在《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》下的關(guān)聯(lián)法人。
積極償債
從債務(wù)角度來看,2025年是萬科的還債大年,當(dāng)前階段的資金壓力很大。
根據(jù)萬科年報(bào),2024年公司錄得凈虧損494.8億元,營收同比下滑26.3%至3431.8億元,主要因開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率下降、資產(chǎn)減值計(jì)提及非主業(yè)投資虧損。
截至2024年底,萬科短期有息負(fù)債達(dá)1582.8億元,而貨幣資金僅881.6億元,現(xiàn)金短債比低至0.56,流動性壓力顯著。并且,凈負(fù)債率達(dá)到80.6%,較去年初增長25.9pct,剔除預(yù)收房款的資產(chǎn)負(fù)債率為68.5%,較去年初增長3pct。
不過,萬科也在一直積極償債,尤其是大股東深鐵集團(tuán),通過大宗交易、REITs認(rèn)購、股東借款等多種方式力挺萬科,在其幫助下,目前萬科的公開債務(wù)均已如期兌付。

境內(nèi)債方面,今年一季度,萬科共完成了五筆公開債的如期兌付,本金規(guī)模合計(jì)達(dá)到98.9億元。
其中包括1月27日到期的境內(nèi)中期票據(jù)“22萬科MTN001”、2月16日到期的“22萬科MTN002”、2月25日到期的“22萬科MTN003”、3月4日到期的“22萬科01”和3月17日到期的“20萬科02”。
5月15日,萬科再發(fā)布公告稱,“20萬科04”將于5月19日付息,債權(quán)登記日為5月16日,利率為3.45%。Wind數(shù)據(jù)顯示,“20萬科04”起息日為2020年5月19日,發(fā)行總額為15.0億元,債券期限為7.0年,最新債項(xiàng)評級為AAA。
境外債方面,萬科在5月12日剛剛償還了一筆到期美元債,涉及本金余額4.23億美元,票面年利率3.15%。
不過,債務(wù)壓力仍未根本性解除。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,萬科境內(nèi)債務(wù)共有388.51億,其中一年以內(nèi)到期的境內(nèi)債務(wù)約278.57億元,占比達(dá)到71.8%,未來12個(gè)月的兌付高峰在今年7月份,共有62.63億元。
深鐵的資金馳援雖為萬科爭取了時(shí)間窗口,延緩了危機(jī),但剩余債務(wù)仍需依賴自身的銷售回款及新增融資。
改善經(jīng)營
根據(jù)一季度報(bào)數(shù)據(jù),今年1-3月,萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入379.9億元,同比下降38.3%。其中,房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)收入228.0億元,同比下降51.1%;經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)收入122.7億元,同比增長12.1%。
受開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模和毛利率下滑等因素的影響,歸屬于上市公司股東的凈虧損為62.5億元;整體毛利率為6.1%,同比下降 4.7%。
銷售方面,一季度實(shí)現(xiàn)合同銷售面積254萬平方米,合同銷售金額349.2億元,同比分別下降35.1%和39.8%,銷售回款率超過100%。
其中,萬科多個(gè)旗下項(xiàng)目取得良好銷售表現(xiàn),理想花地項(xiàng)目成為廣州主城區(qū)銷售套數(shù)、銷售金額雙項(xiàng)第一,上海、杭州、天津等多地項(xiàng)目去化率超80%。
在開發(fā)業(yè)務(wù)收縮的同時(shí),萬科的“第二曲線”開始顯效。
報(bào)告期內(nèi),租賃住宅業(yè)務(wù)(含非并表項(xiàng)目,即泊寓業(yè)務(wù))實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.84億元,同比增長6%。一季度,泊寓新拓展房源5213間,新開業(yè)4001間。

萬科物業(yè)新拓存量項(xiàng)目年化收入增長超50%,在業(yè)內(nèi)率先推出彈性定價(jià)體系服務(wù)模式;存量改造的深圳iN城市廣場于季報(bào)發(fā)布同日開業(yè),實(shí)現(xiàn)97%出租率;物流業(yè)務(wù)出租率行業(yè)領(lǐng)先,冷鏈營收雙位數(shù)增長。
不過,租賃住宅、物業(yè)、物流等業(yè)務(wù)的收入雖同比增長,但規(guī)模仍難以對沖開發(fā)業(yè)務(wù)下滑。
截至報(bào)告期末,萬科持有的貨幣資金為755.0億元;有息負(fù)債合計(jì)3658.7億元,資產(chǎn)負(fù)債率仍維持在73.5%。
期內(nèi),萬科合并報(bào)表范圍內(nèi)共新增融資和再融資139億元,新增融資綜合成本3.39%,較2024年一季度下降21個(gè)基點(diǎn);實(shí)現(xiàn)大宗交易簽約金額38億元,涵蓋辦公、商業(yè)、公寓、教育業(yè)態(tài)等7個(gè)項(xiàng)目;實(shí)現(xiàn)盤活回款24筆,合計(jì)40.9億。
進(jìn)入深鐵主導(dǎo)時(shí)代
一季度,在業(yè)績之外,更引發(fā)外界關(guān)注的是萬科高層所發(fā)生的一系列變動:深鐵集團(tuán)董事長辛杰接替郁亮擔(dān)任董事會主席、原CEO祝九勝因身體原因離職、10名深圳國資體系人員加入萬科核心管理層。
系列變化的背后是深圳國資方面對萬科控制權(quán)的全面接管,而隨著深鐵系高管的入駐,萬科的 “職業(yè)經(jīng)理人文化” 也在發(fā)生深刻變革。
以郁亮為代表的老管理層,曾以 “活下去” 的危機(jī)意識和市場化決策著稱,但在深鐵入主后,這種風(fēng)格逐漸讓位于國資體系的穩(wěn)健邏輯。
并且,在深鐵主導(dǎo)時(shí)代,深鐵與萬科的發(fā)展也更加融合化。
4月28日,深鐵置業(yè)萬科旗下長租公寓品牌泊寓,簽署了深鐵項(xiàng)目租賃運(yùn)營合作框架協(xié)議,進(jìn)一步深化在住房租賃領(lǐng)域的融合發(fā)展。
根據(jù)協(xié)議,深鐵置業(yè)將發(fā)揮其豐富的項(xiàng)目資產(chǎn)優(yōu)勢,與萬科泊寓在租賃領(lǐng)域的品牌影響力和運(yùn)營優(yōu)勢相結(jié)合,對適配長租公寓業(yè)務(wù)的深鐵項(xiàng)目開展合作運(yùn)營。
深鐵置業(yè)是深鐵集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)站城開發(fā)板塊的全資子公司,以“軌道+物業(yè)”聞名,目前總開發(fā)規(guī)模達(dá)1819萬平方米,在建體量1104萬平方米。
業(yè)內(nèi)人士表示,此次合作是雙方融合發(fā)展的最新嘗試,既有助于深鐵資產(chǎn)的良性循環(huán),也能推動萬科長租公寓業(yè)務(wù)的發(fā)展。
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